Net als de flexbranche in zijn geheel viel het aantal overnames in 2024 iets terug. Vooral de grotere deals bleven dit jaar uit, maar de branche zat zeker niet stil. Jurgen van Dijk van Stepstone Corporate Finance kijkt terug op de interessantste transacties en spreekt zijn verwachtingen uit voor 2025.
Tekst: Paul Poley
“Wat opvalt, is dat we dit jaar eigenlijk geen echt grote deals hebben gezien,” zegt M&A-adviseur en partner Jurgen van Dijk van Stepstone Corporate Finance. “In bijvoorbeeld België zag je dat met de overname van World of Talents door CVC nog wel. Over het algemeen zijn investeerders iets terughoudender geworden, hoewel het aantal overnames en fusies met 28 nog redelijk op peil is gebleven.” Dit aantal ligt wel duidelijk lager dan de 36 van 2023.
Verder lag het aantal fusies en overnames in de eerste helft van dit jaar significant hoger dan in de tweede helft: achttien tegenover tien. Maar dat is niet zo raar, zegt Van Dijk: “De markt in zijn geheel is flink afgekoeld. De generieke uitzenders gingen al langer naar beneden, maar bedrijven die zich bezighouden met arbeidsmigranten zie je nu ook teruglopen. En zelfs bij detavastpartijen die zich richten op profielen waar behoorlijk veel vraag naar is, zoals IT en engineering, zie je minder groei en hier en daar zelfs dalingen.”
Over de hele linie is de groei duidelijk lager geworden. “Er zijn nog maar een paar takken die boven de 5 procent uit komen.”
Risicozone
Een andere voormalige groeisector, het bemiddelen van zzp’ers, staat ook al in de wachtstand. “Door de aangekondigde handhaving op de Wet DBA door de Belastingdienst zijn investeerders erg huiverig geworden om te investeren in bedrijven die daar een groot deel van hun omzet uit halen”, zegt Van Dijk.
“Je hoort nu dat zzp’ers in de risicozone overgaan op een ander contract, of in dienst worden genomen. Of de soep echt zo heet wordt gegeten als ze wordt opgediend, is nog afwachten. Maar men neemt het zekere voor het onzekere. Ik verwacht dat als de kruitdampen een beetje zijn opgetrokken, zo halverwege komend jaar, we weer fusie- en overnameactiviteiten gaan zien in deze subsector. Maar tot die tijd blijft het waarschijnlijk stil.”
Een andere grote groeier de afgelopen tien jaar was de flex die zich bezighoudt met arbeidsmigranten. “Op zich is dat nog steeds interessant. Maar daar is vanuit de politiek steeds meer kritiek op, ook vanwege de problemen met huisvesting. Verder werken veel arbeidsmigranten in distributiecentra en aangezien onze economie al een tijdje niet zo lekker draait, is dus ook de vraag naar deze werknemers lager.” Mocht die vraag weer toenemen, dan blijft het lastig om huisvesting te regelen, vervolgt Van Dijk. “Voor investeerders maakt dat deze sector momenteel minder interessant.”
De 10 interessantste transacties van 2024
-
Brunel heeft een meerderheidsbelang van 50,1 procent verworven in Equals, een organisatie die zich richt op het bevorderen en ondersteunen van de carrièreontwikkeling van vrouwen.
-
Exchange Workforce (PE-backed door Solsbury Ventures), actief in het leveren van flexibele arbeidskrachten in sectoren als logistiek, productie en zakelijke dienstverlening, heeft Laudam Detachering Nederland en België overgenomen.
-
Randstad heeft Zorgwerk overgenomen, een Nederlands bedrijf dat gespecialiseerd is in het bemiddelen en uitzenden van zorg- en welzijnsprofessionals.
-
BlueTrail Group (PE-backed door Nordian Capital) heeft Peoples Republic overgenomen, een specialist uit Breda op het gebied van interim IT-bemiddeling.
-
Public Search (PE-Backed door Bolster) heeft Kasparov Finance & BI overgenomen, aanbieder van diensten als interim financials, recruitment & selectie en ondersteuning op het gebied van data, BI en ESG.
-
Timing Uitzendbureau (onderdeel van het Franse Groupe Proman) heeft Pears overgenomen. Pears is gespecialiseerd in het bemiddelen van personeel binnen de zorg- en onderwijssectoren in Noord-Nederland.
-
Boer & Croon heeft het gerenommeerde executive searchbureau De Vroedt & Thierry overgenomen.
-
HR-dienstverleners Mettom en Fhris hebben een strategisch belang genomen in recruitmentorganisatie Personato.
-
Linden-IT, gespecialiseerd in het matchen van IT-professionals met opdrachtgevers, heeft branchegenoot ICTZaakwaarnemer overgenomen, gericht op het bemiddelen van hbo- en mbo-ict-professionals.
-
Logistic Force, een toonaangevende HR-dienstverlener in de transport- en logistieke sector, heeft VIA Logistics Professionals overgenomen. VIA Logistics Professionals is gespecialiseerd in het bemiddelen van hoogopgeleide professionals binnen de supply chain en logistiek.
Glazen bol
Wat Stepstone ook opviel dit jaar: het grote aantal deals dat het niet gehaald heeft. “Die waren niet goed genoeg voorbereid, of de onzekerheid was te groot. Daar zaten ook grote deals tussen. Eerder speelden dit soort problemen ook wel, maar dan was de appetite van investeerders groter en werden bedrijven toch wel verkocht. Nu dus niet meer.”
Sowieso wordt er nu strenger gekeken door investeerders en door banken. “De waarderingen zijn het afgelopen jaar ook wat omlaaggegaan, al zijn die nog steeds prima, hoor. De vraag is wat je nu doet als pak hem beet 63-jarige eigenaar van een flexbedrijf: nu verkopen, of toch later, hopend op een betere waardering? Dan moet je er wel rekening mee houden dat je nog een hele cyclus mee moet kunnen. Want je kunt erop gokken dat de markt over twee jaar beter is, maar dat kan ook zomaar zes jaar worden. Helaas heb ik geen glazen bol om daar een concreet advies over te geven.”
TRENDS 2024/2025
Stepstone Corporate Finance ziet een aantal trends op het gebied van fusies en overnames in de flexbranche.
– De eerste helft van 2024 kende significant meer fusies en overnames dan de tweede helft.
– Er zijn weinig grote deals, vanwege toenemende economische onzekerheid.
– Waarschijnlijk komen er pas vanaf de zomer van 2025 weer deals in het zzp-segment.
– Banken kijken bij aanvragen voor financiering steeds meer naar ESG-criteria.
– Een eventueel lagere rente zal naar verwachting niet leiden tot een nieuwe overnamegolf.
Goed voor elkaar
Op zich is de houding van banken qua financiering binnen de flex niet veel veranderd dit jaar. “Ze waren aanvankelijk iets kritischer, maar het laatste halfjaar gaat het weer beter. Wel vinden ze ESG-criteria (Environmental, Social en Governance, red.) steeds belangrijker. Zoals: hoe ga je met personeel om? Als er weer eens een uitzender in het nieuws komt die zijn arbeidsmigranten slecht behandelt, straalt dat af op rest van de sector. Dus je moet echt kunnen laten zien dat jij je zaken wel goed voor elkaar hebt.”
De rente is, na een forse stijging, weer wat gedaald. Van Dijk: “Dat is wel positief. Maar de rente beperkte de markt voor overnames niet enorm. Die wordt meer bepaald door de structurele groei van de ondernemingen. Mocht de rente nog verder dalen, dan heeft dat geen groot effect op het aantal deals. Dat wordt meer beïnvloed door onzekerheid in de wereld.”
Afgelopen jaren werden Belgische en, in mindere mate, Franse bedrijven heel actief op de Nederlandse overnamemarkt. Vooral Belgische ondernemingen bleven dit jaar actief in ons land. Bedrijven uit andere landen laten zich hier vooralsnog niet veel zien. “Onze flexbranche is ver ontwikkeld – net als die van het Verenigd Koninkrijk, maar daar kijken ze niet verder dan hun eigen eiland. Het is eerder zo dat Nederlandse bedrijven elders overnames doen. Ook worden de grote Belgische flexbedrijven die als eerste stap overnames kwamen doen in Nederland, en van Nederland hun tweede thuismarkt maakten, nu actief in Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland.”
Milde cool down
Over Duitsland gesproken: de verkiezing van Donald Trump beheerst het nieuws, maar bij onze oosterburen komen er verkiezingen aan. En die zijn voor ons misschien nog wel belangrijker dan die van de VS, meent Van Dijk. “Natuurlijk, als Trump flinke importheffingen gaat invoeren, gaan wij dat als doorvoerland heus wel merken. Maar Duitsland glijdt echt af, daar gaat het economisch ontzettend slecht. Daar mag eigenlijk wel meer aandacht voor zijn. Want als Duitsland verder door het putje gaat, hebben wij hier ook een serieus probleem.”
Hoewel de Nederlandse economie dit jaar een recessie wist te voorkomen, gaat het niet goed, en de flexbranche merkt dat als eerste. Toch gaat het ook niet héél slecht, meent Van Dijk. “We zitten in een heel milde cooldown, over de hele linie bekeken. De restaurants zitten vol en we gaan nog massaal op reis. We praten ons ook wel een beetje een put in.”
Dat het, ondanks de sterk teruggevallen groei, toch niet crisisachtig aanvoelt, komt door de vergrijzing. “Zolang de vergrijzing doorzet, kunnen we heel veel slecht nieuws absorberen. De behoefte aan personeel blijft daardoor hoog.”
Wie is Jurgen van Dijk?
Jurgen van Dijk is medeoprichter van Stepstone Corporate Finance. Hij is oorspronkelijk bedrijfseconoom. Na bij containerbedrijf Maersk te hebben gewerkt, ging hij bij verschillende M&A-bedrijven (mergers & acquisitions) en in de private equity aan de slag. In 2019 richtte hij Stepstone Corporate Finance op, waar nu acht M&A-adviseurs en een grafisch ontwerper werken. De bedoeling is dat daar nog een paar mensen bij komen. Eerder gaf Van Dijk aan niet groter te willen worden dan dertien mensen en daar probeert hij zich aan te houden. “Anders moet je gelijk doorgroeien naar een man of 25, en dan moet je gaan werken met afdelingen. Nu voelt het nog als een professionele hobby en dat wil ik graag zo houden.”
Lees ook: Medix biedt zzp’ers een tweede optie
